11月25日晚间，*ST力帆（.SH）发布《力帆实业（集团）股份有限公司管理人关于第二次债权人会议及出资人组会议召开情况及公司股票复牌的公告公告》（以下简称：《公告》）称：11月25日上午9时30分，力帆股份重整案第二次债权人会议以网络会议方式召开并表决通过了《力帆实业（集团）股份有限公司重整计划（草案）》，重庆力帆乘用车等十家力帆股份全资子公司重整方案也获得通过。
根据《中华人民共和国企业破产法》第八十四条、第八十六条的相关规定，管理人将依法向法院提交裁定批准重整计划的申请。
这也意味着，如果公司重整计划获得法院的裁定批准，那么徘徊在生死边缘的力帆股份也将正式进入重整阶段，复活有望。
当然，力帆股份也在公告中指出，如果公司重整计划未能获得法院的裁定批准，则存在被人民法院宣告破产并进入破产清算程序的风险。同时，力帆股份还存在因重整失败而被宣告破产的风险。此外，如果后续经营和财务指标如果不符合《股票上市规则》等相关监管法规的要求，公司股票仍存在被实施退市风险警示或终止上市的风险。
在因召开债权人会议短暂停牌一天后，11月26日，*ST力帆复牌。截至26日收盘，*ST力帆股价下跌4.83%，收报5.71元/股。
调整出资人权益
值得关注的是，此次债权人会议还通过了《力帆实业（集团）股份有限公司重整计划（草案）之出资人权益调整方案》。
11月9日晚，*ST力帆发布公告，因不能清偿到期债务，且根据资产评估和债权申报核查情况，其资产不足以清偿全部债务。如果力帆股份进行破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向出资人分配，出资人权益为0。为挽救力帆股份，避免其破产清算，出资人和债权人需共同做出努力，共同分担实现公司重生的成本。
因此，重整计划将对力帆股份出资人的权益进行调整。
按照公告约定，力帆股份现有总股本13.14亿股，其中涉及员工股权激励需回购注销的限售股2793.13万股，无限售条件流通股12.86亿股。重整计划将以12.86亿股流通股为基数，按每10股转增25股的比例实施资本公积转增股本，共计转增32.14亿股。
32.14亿股转增股票不向股东分配，全部由管理人按照重整计划的规定进行分配和处置。在力帆股份重整完成后，上市公司的控股股东将由力帆控股变更为满江红基金。
其中，转增股票中的13.5亿股用于引入满江红基金。满江红基金的受让条件包括满江红基金向力帆股份支付转增股票受让价款30亿元，该价款将主要用于支持上市公司经营、实施产业转型升级方案、购买优质经营性资产及实施产业整合并购等；在资产处置所得价款不及预期，执行重整计划所需各项费用和应当以现金方式清偿的债务存在资金缺口情况下，则该股票受让价款可部分用于补足缺口。满江红基金中的社会资本投资人将充分利用各自优势，支持上市公司发展。
同时，转增股票中的9亿股用于引入产业投资人，产业投资人的受让条件包括产业投资人将向上市公司提供优质产业资源，包括但不限于协助将上市公司打造为吉利科技集团换电车型制造唯一的上市平台，并择机将中高端智能网联换电业务注入，通过资产重组为上市公司导入国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中重点鼓励的换电新能源汽车生产、汽车与摩通产业整合机遇、产业技术支撑等。
满江红基金和产业投资人均承诺本次受让的股份自登记至其名下之日起三十六个月内不减持。
此外，转增股票中的9.65亿股将分配给力帆股份及十家子公司的债权人用于清偿债务。其中，约4亿股将分配给力帆股份债权人用于清偿债务；为彻底化解十家子公司债务风险，保全经营性资产，大幅度降低资产负债率并彻底恢复持续盈利能力，5.65亿股将提供给十家子公司用于向其债权人分配以清偿债务。
力帆股份表示，重整计划执行完毕之后，公司资产负债结构将得到实质改善，可持续经营能力及盈利能力得以提升。
布局换电，吉利入主的更多想象
事实上，在10月9日被确定为意向重整投资人参与公司重整工作一个月后，11月6日，力帆股份重整管理人与两江基金、吉利迈捷及吉利迈捷的母公司吉利科技集团有限公司共同签署协议，明确重整投资人身份并确定由吉利迈捷、两江基金共同发起设立的“满江红股权投资基金企业（有限合伙）”（暂定名称，最终以中国证券投资基金业协会备案信息为准，以下简称：满江红基金）。
满江红基金将取代力帆股份，成为*ST力帆控股股东。与此同时，吉利迈捷的母公司吉利控股集团将出资14.7亿元，间接占股14.7%，成为第二大股东。
随后，力帆11月9日发布的公告中明确指出吉利迈捷/吉利科技集团与力帆股份签署了关于换电型纯电动多用途乘用车的授权协议（该车型已获工信部334 批次目录〔产品公告型号：〕），以及有关基地代加工业务的转移协议或其他代加工业务协议，以支持保障前款换电型纯电动多用途乘用车产能。
而有接近力帆的人士透露，力帆汽车在11月16日召开的2020年第二次临时股东大会上表示：“一旦完成重整工作，首先将量产吉利科技集团旗下换电型电动MPV‘枫叶80V’。”
业内猜测，随着换电模式得到国家有关部门的认可和鼓励，此番参与力帆重整，也是吉利在换电领域的重要布局。
事实上，今年以来，吉利在已经在换电站建设方面先行布局。
继今年9月16日在重庆亮相吉利首个换电站之后，吉利计划与当地有关部门合作，推进换电站的铺设。
日前，吉利科技集团有限公司与重庆高速集团签署合作协议，将在重庆高速公路的青杠，围龙，珞璜，静观，大路5个服务区建设换电示范站。
按照吉利科技集团此前的规划，换电模式将率先落地重庆两江新区，今年计划将在重庆建设完成35座换电站。2021年，扩充至100座换电站；2023年，计划落成200余座换电站。未来，吉利科技将以重庆为中心，同步向浙江、山东等全国各地辐射布局，涵盖全国范围内各大城市、省际、高速路网络。
边缘车企的重生样本
近年来，在中国汽车产业结构性调整下，中国自主品牌企业也在加快优胜劣汰。
与力帆相似，由于产品、研发、战略等一系列问题，包括北汽银翔、北汽幻速、猎豹、华泰、长江汽车等一众汽车生产企业徘徊在破产边缘。
而这些企业未来的走向也是业内关注的的焦点。
“如果还想要在汽车行业生存，那么大概率是被别人收购，或者说变成了别的汽车企业的一部分，才有可能继续存在下去。”今年早些时候，汽车分析师钟师在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
除了力帆的破产重整迎来曙光，今年4月，吉利与湖南省人民政府、长沙市人民政府签署战略合作协议，托管湖南省省属国有企业长丰集团有限责任公司下属湖南猎豹汽车股份有限公司长沙工厂，并为其导入新能源汽车产品及技术，推进资源整合，提升猎豹汽车公司整体竞争力。
同时，长城也宣布整合资源，将位于湖北荆门的猎豹汽车打造成新的生产基地生产皮卡和SUV车型。
此外，酝酿一年有余的北汽银翔重组也在近日有了实质性推进。
11月13日，重庆破产法庭通过网络方式召开北汽银翔、北汽幻速两家公司实质合并破产重整案第一次债权人会议，并高票表决通过了债务人财产管理方案、决定债务人继续营业的报告、成立债权人委员会的议案。
作为重庆市首个车企混合改制项目，以重庆市和合川区政府为代表的国资系统将成为北汽银翔重组后的股东之一。
据了解，债权人大会之后，北汽银翔将正式进入战略重组阶段，预计将在今年年底前完成重组。
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