01
辉哥侃股
片仔癀暴跌，三大主因或导致今天股价崩盘
没有任何征兆，片仔癀今天突然暴跌，投资者再次错愕。近期一日杀一只白马，把人都看懵了！单是本周，19日爱美客、20日三安光电、21日迈瑞医疗，22日今天轮到了片仔癀，太魔怔了，投资者不禁要问：市场最近怎么了？辉哥整理了一下，片仔癀暴跌，三大主因或导致今天股价崩盘：
一、杀估值
片仔癀去年业绩表现很好，市场估值放大，享受了戴维斯双击。2021年7月份股价历史最高位490.06元，去年股价最高时，片仔癀的估值一度超过150倍，目前已回落至59倍，但仍处于历史百分位80%的估值高位，可见之前股价已经透支，目前杀估值可视为价值重估，也是股价的回归。
二、被做空
市场流传外资做空片仔癀。外资将之前买入的筹码作为担保品进行融券做空，翻手为云覆手为雨，从而实现利润最大化。片仔癀中报二季度香港中央结算有限公司减持了109万股片仔癀，持股比例环比下降5.62%，这一指标被市场用来佐证外资做空片仔癀，但也有可能是外资之前的减持。
三、机构减持
近期闪崩白马股有一个共同点，就是公募基金持仓比例较高。其中爱美客为17.48%，三安光电为11.33%，迈瑞医疗为13.09%，片仔癀为6.97%。由于公募基金的投研和观点往往趋同，当市场正反馈时，抱团股集体加仓；当市场负反馈时，抱团股则集体杀跌出逃，造成了股价暴跌崩盘。
片仔癀近期消息面并无明显利空，中报显示，上半年公司实现营业收入44.23亿元，同比增长14.91%；归母净利润13.14亿元，同比增长17.85%。今天收报260.85元，较去年7月份历史最高位490.06元跌了44%，股价创下年内新低。片仔癀或被市场“错杀”，后市有望逐渐得到修复。
02
撬动一个地球
片仔癀放量大跌7.5%，有四个原因
历史总是惊人的相似！在没有半点征兆的情况下，今天，又一只白马被闷杀。片仔癀盘中暴跌超7.5%，带崩整个了这个中药、医药板块。这段时间，似乎“一天杀一只白马”已经成为市场规定动作，各个板块的课代表几乎都杀了一遍：
9月13日，医药外包课代表药明康德暴跌10%；
9月14日，新能源课代表宁德时代暴跌4.5%；
9月15日，光伏课代表阳光电源暴跌8.5%；
9月16日，券商课代表东方财富暴跌10.8%；
9月19日，医美课代表爱美客暴跌11.65%；
9月20日，半导体课代表三安光电暴跌7%；
9月21日，医疗课代表迈瑞医疗暴跌7.2%；
今天，中药课代表片仔癀暴跌7.5%；
明天轮到谁？
是什么原因让曾经的股市小甜甜一夜之间变成了牛夫人？
原因一：历史重演，白马再次被抛弃！白马闪崩这个场景大家应该一点都不陌生，在2020年10月就多次出现过这种情形，闪崩之后就是众所周知的去年2月的抱团瓦解。现在白马股频频闪崩，极有可能是历史重演，因为，虽然抱团瓦解已经持续一年多了，但是依然有人还在相信价值投资、相信白马可以代代相传，还在坚持炒底。
从最近两周一天杀一只白马祭天的情况来看，机构资金正在从白马股撤退，散户则在炒底。这些迹象表明，继2021年2月后，白马再次被机构抛弃。
原因二：市场风格切换，再也拉不动白马了。最近的市场是这样的：三大指数持续下跌，两市成交量持续萎缩（已不足6500亿）、交投气氛将至冰点，顶流基金失联、葛兰辞职等谣言满天飞，市场极端糟糕。进场资金基本没有，只剩下场内资金左右互搏。在这样的情况下，有限的资金已经无法拉动大白马了，只能舍弃白马，去拉动小票，任白马自生自灭。小票表现依旧可圈可点，市场里涨得好基本都是小票，市场风格似乎又变回了去年2月。
原因三：杀估值，抱团瓦解的继续。球哥这两年里，最成功的的事情就两件：一是成功预测了白酒医药抱团瓦解的到来；而是成功预测了周期股的大牛市，虽然期间被骂得体无完肤，但是当初的判断已经全部得到了验证，骂我的人也已经不吭声了。
再说回抱团瓦解的事，虽然以白酒医药抱团瓦解已经持续了一年多，但是估值依旧非常高，以爱尔眼科为例，现在估值依旧高达70倍，今天暴跌片仔癀估值也高达60倍，杀估值的空间很大，今天的下跌属于抱团瓦解的继续。
原因四：被重要指数剔除，失去被动配置资金。屋漏偏逢连夜雨，片仔癀最近流年不利。富时中国指数系列9月审核变更结果公布，9月19日生效。结果显示，富时中国A50指数本次将纳入亿纬锂能、中国石油、陕西煤业；删除海螺水泥、中国太保、片仔癀。
很不幸，片仔癀被踢出富时中国A50指数，被踢出则意味着相关ETF资金不会再配置片仔癀，已经配置了片仔癀的ETF基金也会清仓，买入新的入选标的。这种情况下，机构只能被动抛弃片仔癀。但不论被动还是主动，对片在而言都是利空，股价下跌属情理之中。
03
爱飞翔
力量钻石产能扩张，培育钻石钱景光明
1、专注金刚石生产，17-21 年利润CAGR 达54.2%
力量钻石主营人造金刚石产品研发，21 年收入4.98 亿元，同比+103.5%，其中培育钻、单晶、微粉各2.0 亿元（+428.1%）、1.4 亿元（+38.1%）、1.6 亿元（+54.5%），各占总收入39.6%、27.6%、31.3%，毛利率各达81%、58%、50%；21 年归母净利润2.4 亿元，同比+228.2%，17-21 年CAGR 达54.2%。1H22 公司实现收入4.48 亿元，同比+105.1%，毛利率68.2%，同比+3.0pct，归母净利2.39亿，同比+121.4%，继续高速增长。
2、培育钻需求持续高景气，产能扩张受限供不应求
随着技术突破，培育钻质量提升，三大评级机构 GIA、IGI 和HRD 均将其纳入钻石类，培育钻取得权威背书。
需求端：相比天然钻，培育钻在供给弹性、道德、环保、性价比等方面有明显优势，正在渗透高端时尚饰品市场。据GJEPC，2Q22印度抛光培育钻出口额同比+83%，需求持续高景气。
供给端：目前国内大型压机过万台， 3000 台左右用于生产培育钻石，21 年新增压机约 800-1000台，受制于新装机量和装机速度，培育钻产能难以短期大规模扩充，人才和技术储备也不足，产能增速落后需求增速，行业供不应求局面短期难以改变。
3、 定增落地：聚焦培育钻石赛道，产能研发双管齐下
22 年3 月公司启动定增，拟投资42.6 亿元（其中拟使用募资40 亿元）用于新建生产基地（9 亿元）、购置1800 台压机（30.1 亿元，其中1500 台用于培育钻）、产品研发（1.4亿元）及补充流动资金（2.1 亿元）。项目落地5-10 年后培育钻石产能将达341.3 万克拉/年，为22 年64.1 万克拉/年产能（按照1Q22*4 计算）的5.3倍。22 年9 月4 日，力量钻石披露其以基准日8 月17 日前20 交易日均价的80%即162.01 元向14 名特定对象发行2415 万股，募资39.1 亿元，截至8 月26 日募资已到账，9 月15 日，公司公告定增股份将于9 月19 日上市。此次扩产有望把握行业高景气窗口，进一步扩大市场份额。
4、携手潮宏基开发培育钻品牌，加深产业链布局
22 年8 月16 日，公司公告拟与潮宏基合作创建培育钻石品牌，潮宏基与力量钻石分别出资1100 万、400万元，分别持股55%、20%，另三名自然人股东合计持股25%。公司亦披露拟分期投资不超过500 万美元设立美国销售服务公司。
公司纵向延伸至产业链下游、横向深挖全球市场，积极扩展业务布局，有望进一步扩大市场份额。
5、工业金刚石长期需求向好。
现阶段中国供应全球90%的金刚石单晶，其中28%（约13 亿元）用于光伏等行业，因度电成本不断下降，加之全球能源政策利好，工业金刚石有望随光伏扩张获得放量；另有50%（约22 亿元）用于建材切割，城市化进程加速与住宅更新换代有望带动建材需求平稳增长。
总得来看公司定增已落地，预计未来公司积极扩张，需求端持续旺盛，收入延续增长趋势。
04
叶斯达克
九丰能源LNG产业链布局完善，氢能市场蓄势待发
1、九丰能源是 国内大型清洁能源综合服务提供商
公司凭借自身的行业经验、气源优势、核心资产优势（具备稀缺接收站资源和自有船只），充分利用时间、空间错配，实现LNG 及LPG 贸易利润最大化。2022 年上半年，公司实现营业收入129.59 亿元，同比增长95.36%；实现归母净利润6.42 亿元，同比增长61.54%。2022 年5 月，公司发布股份回购计划，拟在未来12 个月内，以集中竞价方式回购公司A 股股份1.5-3 亿元。
同时，2022 年8 月，公司公告员工持股计划草案，业绩考核以公司2021 年归母净利润为基数，2022-2024 年CAGR 为12.41%，体现坚定的长期发展信心和良好的成长性预期。
2、深耕LNG 业务，“端到端”全产业链布局，“海陆双气”保供能力突出
2021 年，LNG业务营收98.79 亿元，占比达53.43%。公司通过“端到端”全产业布局，不断提升自身竞争力和稳定性。
1）供给端：公司已形成稳定、多元、可靠的“海气资源池”及“长约+现货”合作模式，并持续推进陆气资源布局，拓展市场辐射范围及领域。2022 年，公司完成华油中蓝28%股权收购，拟100%收购森泰能源。收购完成后，公司将正式形成“海气+陆气”双气源格局。
2）输配端：九丰能源自主控制8 艘运输船，可有效规避船运市场波动风险，降本增效。同时，公司拥有稀缺接收站资源，覆盖华南区域广阔的能源消费市场。
3）销售端：公司用户结构优质，直接用户终端占比超70%，客户粘性大、客源稳定、顺价能力强，保障整体盈利能力的稳定性。
3、坚定新能源产业方向，前瞻性布局氢能源赛道
《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》明确了氢能将成为我国未来能源体系的重要组成部分，预计到2060 年，我国氢气年需求量将增加至1.3 亿吨，在终端能源体系中占比达20%。同时，广东省氢能产业发展前景良好，与公司当前业务高度匹配。目前，九丰能源聚焦氢能源产业上游，布局制氢、加氢等方向。通过与巨正源、国鸿氢能等公司深度合作，全力开拓氢能市场。
05
阿島
续牌明朗化，银河娱乐低谷翻身
银娱第二季经调整亏损达3.84亿元，胜市场预期亏损5.09亿元，主要由于期内疫情影响到澳门旅游业，对比首季录经调整收益5.75亿港元。正常化后经调整亏损则为4.08亿元，对比首季为收益5.72亿元。
银娱第二季总体博彩收入按季下跌59%，跌幅高于行业同期的跌53%，仅达到疫情前水平约10%，当中贵宾厅及中场的份额都因访澳旅客减少而下降。
瑞信指出，目前银娱资产负债表依然表现强劲，截至6月现金及流动投资达290亿元，净现金有约203亿元，核心债务维持在3亿元的最低水平，亦未有录得与澳门业务相关的债务，预期利息收入可复盖相应借贷成本。
管理层对澳门的长期前景仍然充满信心，预期赌收要回升将需要一段时间，消费者信心需时修复，同时防疫限制预期将继续行业表现，预期8至9月赌收数据将继续拖累濠赌股股价表现。银娱具备强大的资产负债表及未来新项目，有助于支持其长期增长，集团具强劲现金可应付行业低潮，料可跑赢大市。
另一方面，澳门由9月21日凌晨零时起，调整前往广东省以外地方的人士核酸检测阴性证明要求，相信这将令国游客更容易到访澳门。
至于新一轮博彩经营批给公开投标已于上周三（14日）截止，竞投委员会将与入围企业展开后续磋商、谈判和评价，现有6家营运商于过去20年在澳门各投资了45亿至150亿美元，且为澳门最大雇主，因此相信该六家博彩商竞投新赌牌具优势。
相信若一切顺利，初步招标结果将于11月初公布，届时应该将消除持续存在市场疑虑。
06
江瀚视野
腾讯音乐成功回港上市，中国在线音乐产业的未来该怎么看？
一、腾讯音乐成功回港上市
腾讯音乐娱乐集团以介绍形式成功于香港联合交易所有限公司主板上市，其A类普通股在香港联合交易所主板正式开始挂牌交易，股票代码为“1698”，每手100股，股票简称为“TME”。市场信息显示，腾讯音乐在香港上市首个交易日交投活跃，全日最高股价每股18.30港元，收市报每股18.22港元，较开盘价每股18.00港元上升1.22%。
根据艾瑞咨询报告，按月活跃用户数计算，腾讯音乐是中国当前最大的在线音乐娱乐平台。腾讯音乐的主营业务是提供在线音乐和社交娱乐服务，旗下产品包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等。
二、中国在线音乐产业的未来该怎么看？
首先，腾讯音乐的回归可以说是一个必然趋势，当前各家中概股企业回归，港股上市这已经成为了市场的大势所趋，腾讯音乐这个时候回归也是非常符合市场发展的客观规律的。所以从目前的角度来看，腾讯音乐的回归一点都不让人意外。从回归上市第1天的表现来看，腾讯音乐的表现还行，属于中规中矩的一家上市公司。这也符合腾讯音乐当前整个的市场预期，所以对于目前的市场表现来看，腾讯音乐的发展和第1天上市的表现基本上都是符合市场预期的。
其次，腾讯音乐当前回归港股上市，实际上也是代表中国音乐产业发展的一个趋势，之前网易云音乐已经实现了港股的上市，而腾讯音乐也成功实现了回归未来，港股将会是中国在线音乐产业的一个主要的上市平台。
在资本市场的角度来看，由于在线音乐已经形成了属于自己的市场，优势是港股，资本市场对于在线音乐也相对比较熟悉，所以在未来相当长的一段时间之内，港股资本市场将会是在线音乐产业发展的一个重要阵地，也是在线音乐各家企业融资的方向，未来有可能还有类似的公司也会选择港股资本市场上市。
第三，从长期市场发展的角度来看，中国在线音乐产业实际上正处于一个逐渐筑底并且开始反弹的状态，在线音乐服务的整体市场发展空间正在不断扩大，越来越多的在线音乐企业，开始探索更多的场景化的服务和提升。在线音乐将会逐渐从大家熟悉的电脑市场和移动手机市场向着更加多元化的智能终端市场和车载场景市场转变，未来在线音乐的市场发展空间还是不错的。市场发展的长期价值正在不断凸显出来，所以我们有充分的理由相信当前的中国在线音乐产业处于一个相对平稳的发展阶段，未来触底反弹甚至于有更好表现的可能性在增加，在线音乐产业的长期发展是值得我们期待的。
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