昨日，2012基金一季报已全部披露完毕，投资者最关心的基金投资策略也悉数公布。
路遥知马力，资本市场的跌宕起伏让基金业绩短暂排名变得毫无意义。但投资策略中蕴含的投资理念却值得玩味。记者也从三个维度比对了今年以来业绩暂且排名前十和倒数后十的基金投资策略，希望能对投资基金有些许启迪。
无疑，今年一季度，大盘股和小盘股走势分化令不少沉迷于中小市值个股的基金伤痕累累。其中，排名后十的基金中不乏以投资小盘股为理念的基金。对于二季度他们似乎仍心有不甘，泥沙俱下后，博弈细分行业成为他们获取超额收益又一期待。
相反，今年以来暂时排名前十的基金在紧随市场热点的同时，坚守大蓝筹，稳定现有收益成为他们的共鸣。
二季度或有结构性机会 业绩落后基金更谨慎
通过比对业绩前十和业绩后十位的基金显示，对于二季度，基金掌舵人普遍谨慎，认为结构性机会远远大于趋势性机会。明显的是业绩暂时落后的基金经理言语更谨小慎微。
泰信蓝筹基金今年以来截至4月24日，取得19.68%的回报率，稳居偏股基金第一。其基金经理柳菁认为，一季度并不是本轮经济周期的底部，经济触底可能要到二季度。从公布的1-2月份国有企业利润累计增速和上市公司一季报预告情况推断，即将公布的上市公司一季度业绩情况不容乐观，也会打压市场之前的乐观情绪。因此，中国经济调整的时间和幅度可能会长于市场的普遍预期。但她同时强调二季度特别是四月份的市场仍有结构性机会，将以震荡整固为主。
华商领先企业同样对二季度心存谨慎，主要原因在于1月份以来的复苏景气已经达到相对高点，未来推动经济复苏的领先指标已经开始回落。
而今年以来回报率-4.83%，暂时业绩落后的鹏华消费优选对于二季度则显悲观，其基金经理王宗合在一季报中阐述，宏观经济增速向下，CPI存在反复可能，政策稳中求进，预调微调，利率回落告一段落，在经济增速向下背景下，各个行业的景气度均向下。外围市场欧债危机和出口情况的走势不明朗，目前无法从这些繁杂的因素中提炼出未来引导市场走势的核心因素。预计A股市场的整体走势和结构演变将变的非常复杂，无法通过仓位的选择提高成功的概率。
今年以来业绩双双垫底的汇丰晋信科技先锋和低碳先锋的共同掌舵人邵骥咏直言新增信贷投放持续低于预期反映了实体经济总需求的疲软，出口受制于成本上升和外需环境的不稳定，竞争力和增长态势也开始有所下降。因此，就短期而言，暂时看不到企业盈利整体明显改善的迹象。
直面中小市值个股冲击 前十“回避”后十“精选”
值得注意的是，无论是业绩暂时领衔，还是落后基金都意识到了一季度因担心新股发行制度以及新三板扩容制度，中小市值个股受到了不小冲击。但对未来的配置，两者态度显存在差异。
今年以来回报率-5.33%，业绩暂垫底的泰达宏利成长同样称，监管部门关于新股发行制度的改革以及成立新三板市场的预期，导致1季度中小市值个股走势呈现出大幅波动的走势。股票市场供给量大幅增长和机构投资者投资风格的转变，导致中小市值股票的估值受到大幅度挤压。
汇丰晋信科技先锋和低碳先锋承认，由于部分投资者担心新股发行制度改革和新三板扩容等制度冲击，创业板的挤泡沫过程仍在深化。而两基金契约约定的投资重心主要是坚守受益于中国经济转型创新方向的新经济成长股和科技股，其中以中小型企业居多。因此，在1季度投资运作中虽然部分调整了组合结构，增加组合资产的抗风险特征，但是仍然承担了中小企业尤其是其中一些创业板公司下跌的系统性风险。
然而，未来的配置方面，暂时落后基金希冀在不改变投资理念的基础上捕捉细分行业的机会。
今年以来回报率为-3.09%国泰金龙行业称，将重点把握政策放松带来的投资机会，中长期关注人口老龄化催生的医疗保健行业和劳动生产率改善带来的机会。
今年以来表现不佳的易方达医药表示在行业内部分化严重，产业集中度不断提升的背景下，优质企业成长的空间更大。基金配置坚持向产业基础较好、竞争优势明显、发展潜力较大的优势公司倾斜。
前十依恋大蓝筹 后十看好大消费
泰信蓝筹称长期看好的地产、传媒等板块的配置，增配了金融行业。
东吴行业称一季度，本基金在配置品种上依然坚持“大资源”的投资方向：主要是以煤炭、有色金属、金融等资源类为主的投资品种，以及稀土永磁、农业、文化传媒中的品种。接下来，仍然看好以下两个行业，一是全球流动性过剩趋动下的“资源型品种”，关注煤炭、有色金属、金融等。二是受益于居民消费升级，行业面临较大发展机遇的品种，如移动互联网传媒等。三是我们关注的行业景气有可能提升的行业，如稀土永磁、旅游、航运等。
业绩垫底的泰信优质生活认为短期侧重于防御，中期将在市场下跌过程中适当提高仓位，进行战略布局。配置业绩增长稳定性较高且低于预期可能性较小的必需消费品行业如食品饮料等；增持基本面将出现好转而估值处于底部的可选消费品行业，如地产、家电等；同时我们继续看好医药、节能环保、新能源、文化传媒等行业在我国经济转型期的长期发展机遇。
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