四冲IPO，第四范式拟9月28日挂牌上市，SaaS行业“悲观论”有望扭转？
财经网09.2119:45
第四范式的上市之路又有了新进程。
9月18日，第四范式发布公告称，计划于香港联交所主板上市H股股份。第四范式将发售1839.6万股股份，其中90%将作为国际发售；余下10%公开发售。每股价格介于55.6港元至61.16港元，总集资额为10.22亿港元至11.25亿港元。
当日上午9时，第四范式的股票开始招股发售，预计于9月21日中午12时截止。并于9月28日在香港联交所主板开始进行买卖，股份将按每手买卖单位100股股份买卖，股票代号为6682.HK。
四度闯关
作为一家人工智能软件公司，第四范式2014年在北京成立，专注提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用，让企业实现快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律并全面提升决策能力。
2021年8月13日、2022年2月23日、2022年9月5日，第四范式向港交所先后三次递交招股书，却始终未通过聆讯。今年4月24日，第四范式再次递表，9月7日，第四范式在港交所披露聆讯后的招股书，终于可以圆梦登陆港交所。
中国人工智能行业，可按照应用领域分为四大类别：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。根据灼识咨询报告，以2022年收入计，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场排名第一，市场份额约22.6%。
第四范式的解决方案涉及各个领域，其中运输、金融、能源与电力是最主要的客户群体。自2015年首次涉足金融领域以来，第四范式合作的金融机构包括大型国有及股份制商业银行、证券、保险等金融机构。根据招股书显示，金融领域客户交易金融在2020年占总收入的31%，2021年和2022年分别占28.6%和16.9%。后面两年能源与电力、运输的收入占比逐渐上升，2022年能源与电力交易金额占总收入的21.7%。
成立至今，第四范式也备受资本“宠幸”，目前已经历11轮融资，总金额超过10亿美元，其中D轮融资金额高达7亿美元。投资方包括红杉资本、高盛中国、投资等明显机构，另外还有、等国有银行的战略投资。
第四范式的主要营收来自先知平台及其产品、应用开发及其他服务。从招股书更新的财务报表来看，2020年至2022年，第四范式营收分别为9.42亿元、5.59亿元和5.04亿元。
营收逐年增加，离不开用户数量尤其是标杆用户数量的快速增加。2020至2022年，第四范式分别服务47名、75名及104名标杆用户，标杆用户的净收入扩张率分别为167%、140%及126%。
但值得一提的是，第四范式仍处于亏损状态。2020年至2022年，经调整亏损净额分别为3.90亿元、5.59亿元以及5.04亿元。关于亏损原因，第三范式表示主要有三方面，一是开发和增强解决方案和技术栈而产生的研发费用，二是提高知名度和扩大用户群而产生的销售及营销费用，三是一般及行政开支，主要用来支付员工薪酬。
3年4次冲击IPO，天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，第四范式执着于寻求上市的主要原因可能是为了获取资金和为投资者提供退出机制。“作为一家人工智能公司，市场竞争非常激烈，第四范式在技术研发和市场拓展上需要不断的投入和资金支持，上市可以募集更多的资金，提高自身研发实力和市场竞争力。同时，成功上市的话，前期的投资机构可以通过股票市场出售其股票来实现投资回报。”
增强行业信心
近期，业内关于SaaS的讨论持续火热，观点的碰撞更是像一场“辩论赛”。一方的观点主要是中国SaaS的第二春随着AI的发展，即将来临；另一方的观点则是SaaS不再是一门好生意。
其中SaaS“悲观论”甚嚣尘上，出现这种现象，或许离不开今年SaaS公司的裁员潮。早在今年初，作为全球SaaS风向标的就宣布裁员10%，并表示未来可能会有更多的裁员动作；之后知名的SaaS平台Torii已经宣布裁员30%；宣布解雇90%的支持人员……
逐渐，裁员消息在行业内屡见不鲜。关于裁员，创始人表示，人工解决客户问题需要至少2小时，但是AI机器人只需要3分钟，这让公司的客户服务成本降低了85%。
除了受国外厂商裁员的影响，国内SaaS企业盈利难的问题，也使得大家对于整个行业的信心不足。基于过去三年的财务数据，安永报告显示，中国企业级SaaS公司平均净利润率为负数，且在继续下探。
今年多家走向二级市场的SaaS公司，也基本上都面临“增收不增利”的情况。根据聚水潭招股书显示，2020年至2022年，电商SaaS分别占同年总营收85%以上，营收分别为2.55亿元、3.74亿元、4.57亿元；亏损分别为3.64亿元、2.54亿元及5.07亿元。
电子发票服务商百望股份2020年至2022年，营收分别为2.91亿元、4.54亿元及5.26亿元；经调整亏损净额分别为4190万元、1670万元及703万元。
财税解决方案提供商慧算账2020年至2022年，收入分别为2.75亿元、3.47亿元及5.16亿元；公司经调整净亏损分别为亏损1.40亿元、亏损3.94亿元及亏损3.01亿元。
目前这些公司的上市进程，仍未到只差临门一脚的阶段，业内也不断有SaaS企业上市难的声音出现。郭涛表示：“第四范式作为一家提供SaaS服务的人工智能公司，若成功上市将会为其他SaaS企业树立榜样，不仅有利于人工智能行业的发展，也会进一步增强投资者的信心，推动整个行业的投资和创新发展。”
除了SaaS行业本身的讨论如火如荼外，“腾空出世”，卷起的生成式AI浪潮，也蔓延至SaaS行业。4月26日，第四范式对外展示其大模型产品“式说3.0”，并首次提出AIGS战略（AI- ）：以生成式AI重构企业软件。式说定位为基于多模态大模型的新型开发平台，提升企业软件的体验和开发效率，实现“AIGS”。
“第四范式推出的AIGS产品，可以帮助提升企业软件的体验和效率，从而进一步提高企业竞争力。”但郭涛也表示能否成为第四范式实现盈利的新路径，还需要观察其具体的发展情况。
综合上海证券报、亿邦动力网
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